EWZMSCI Brazil

El EWZ, lanzado en julio de 2000, es el fondo de referencia para tomar exposición al mercado accionario brasileño en dólares desde fuera de Brasil. Replica el índice MSCI Brazil 25/50 (Net) y mantiene cerca de 46 posiciones, con una concentración alta en el sector financiero (Itaú Unibanco, Bradesco, B3, Nu Holdings) y en materias primas (Vale, Petrobras).

Petrobras, la petrolera estatal, y Vale, la mayor minera de mineral de hierro del mundo, suelen sumar entre ambas cerca de la cuarta parte del índice; Petrobras cotiza con dos clases de acciones (ordinarias y preferentes), que el índice cuenta por separado, mientras Vale solo tiene acciones ordinarias. Esa doble naturaleza —empresas con participación o influencia del Estado brasileño, cuyo precio y dividendos pueden verse afectados por decisiones políticas— es una característica distintiva del EWZ frente a otros ETF de país.

El sector financiero completa el resto del peso del índice: Itaú Unibanco y Bradesco son dos de los bancos privados más grandes de América Latina, B3 es la bolsa de valores brasileña (y, de forma poco común, cotiza dentro de su propio índice de referencia), y Nu Holdings —el banco digital Nubank— es una empresa brasileña que cotiza en Nueva York, no en Brasil, pero que MSCI clasifica como brasileña por el origen de su negocio.

El precio del EWZ en dólares depende del desempeño de estas empresas en reales, del tipo de cambio USD/BRL, de la tasa Selic que fija el Banco Central de Brasil (Copom), del precio internacional de materias primas como el mineral de hierro y el petróleo, y de la percepción de riesgo fiscal del gobierno brasileño. El episodio de noviembre de 2024 ilustra ese último punto: un paquete de recorte de gasto público considerado insuficiente por el mercado provocó una depreciación histórica del real y el EWZ cerró 2024 con una caída de 29.93% en valor liquidativo, según la ficha técnica oficial del fondo.

El fondo distribuye dividendos de forma semestral y cobra una comisión anual de 0.59%, la más alta entre los ETF de país de América Latina de este tipo. Su historial incluye algunos de los episodios de mayor volatilidad entre los ETF de mercados emergentes, ligados al escándalo de corrupción Lava Jato, la destitución de la entonces presidenta Dilma Rousseff en 2016 y episodios fiscales recurrentes.

Tamaño del contrato

1 lote = 1 participación del fondo

Operación mínima

1 lote; en pasos de 1

Precio

2 decimales; 1 pip = 0.01 USD

Spread

10 pips, ida y vuelta (5 por lado)

Comisión

Sin comisión

Margen requerido

1 % del valor de la posición (una posición de hasta 100 veces el margen)

Swap (financiamiento por noche)

−3 % anual en compra y −3 % anual en venta, sobre el valor de la posición; se cobra a las 18:00 hora de Ciudad de México

Llamada de margen y cierre forzoso

Aviso cuando el nivel de margen baja a 100 %; cierre automático de posiciones al 20 %

Ejemplo con precios de un díaCon el precio del 2 de octubre de 2026 (37.13 USD), una posición de 27 lotes vale 1,003 USD: pide 10.03 USD de margen, cada pip vale 0.27 USD, el spread cuesta 2.70 USD y mantenerla abierta una noche cuesta 0.0824 USD.

Condiciones de la cuenta estándar al 2 de octubre de 2026, tal como las fija la plataforma. Pueden cambiar y pueden ser distintas en su cuenta: rigen las de su contrato y, si lo hay, su Anexo de condiciones. Un margen bajo permite posiciones mucho mayores que el depósito; las pérdidas crecen en la misma proporción y puede perder la totalidad de su capital.

El EWZ replica el índice MSCI Brazil 25/50 (Net), construido a partir del universo de acciones brasileñas de alta y mediana capitalización del MSCI Brazil Index. Igual que en otros índices 25/50 de MSCI, se aplica un tope de concentración: ningún emisor puede pesar más de 25% del índice, y la suma de los emisores que individualmente pesan más de 5% no puede superar 50% del total. MSCI reconstituye y rebalancea el índice en febrero, mayo, agosto y noviembre mediante un proceso de optimización que ajusta los pesos hacia el índice matriz sin romper esos topes. El fondo cambió a esta metodología 25/50 el 12 de febrero de 2013 (antes seguía el MSCI Brazil Index sin tope) y mantiene directamente las acciones físicas, incluidas las distintas clases de acciones (ordinarias y preferentes) que usan varias empresas brasileñas.

• Precio internacional de materias primas (mineral de hierro, petróleo, soya) por el peso combinado de Vale y Petrobras.
• La tasa Selic y las decisiones del comité de política monetaria del Banco Central de Brasil (Copom).
• La percepción de riesgo fiscal: cumplimiento de la meta fiscal, nivel de gasto público y credibilidad de las reformas tributarias.
• El tipo de cambio real brasileño frente al dólar (USD/BRL).
• Cambios en la calificación crediticia soberana de Brasil, determinada por las agencias calificadoras internacionales.
• El ciclo político brasileño: relación entre el Ejecutivo y el Congreso, y proximidad de elecciones.
• El apetito global por activos de mercados emergentes y el diferencial de tasas con la Reserva Federal, que determina el atractivo del real para estrategias de diferencial de tasas (carry trade).

• Alta exposición al ciclo de precios de materias primas (mineral de hierro, petróleo) a través de Vale y Petrobras.
• Riesgo fiscal y político de Brasil: cumplimiento del marco fiscal, nivel de déficit y gasto público.
• Participación del Estado brasileño como accionista de referencia de Petrobras, lo que puede derivar en decisiones de precios de combustibles o de dividendos influidas por consideraciones políticas y no solo de mercado.
• Riesgo cambiario real-dólar (USD/BRL), una de las monedas emergentes históricamente más volátiles.
• Alta concentración en los sectores financiero y de materias primas/energía.
• Volatilidad histórica elevada frente a otros mercados emergentes, con episodios de caídas superiores a 15% en una sola sesión (como el de mayo de 2017).

• B3, la bolsa de valores de Brasil, es a su vez una de las diez mayores posiciones del EWZ: el operador de la bolsa cotiza dentro del propio índice que agrupa a las acciones que se negocian en ella.
• Nu Holdings (Nubank), aunque es una de las mayores posiciones de un ETF "de Brasil", no cotiza en la bolsa brasileña B3 sino en la Bolsa de Nueva York (NYSE); MSCI la clasifica como empresa brasileña por el origen y la operación de su negocio, no por dónde cotiza.
• Eletrobras, la eléctrica estatal privatizada en 2022, cambió su nombre a Axia Energia en noviembre de 2025.
• Varias de las mayores posiciones del EWZ (Petrobras, Itaú, Bradesco) cotizan con dos clases de acciones —ordinarias (ON) y preferentes (PN)— una práctica común en Brasil que el índice puede ponderar de forma distinta según la liquidez y los derechos de cada clase.

En MGI FX, EWZ se opera como un contrato por diferencias (CFD) sobre su precio. Puede tomar una posición de compra, que gana si el precio sube, o de venta, que gana si baja; el resultado es la diferencia entre el precio de apertura y el de cierre.

Un CFD no es el fondo: usted no adquiere participaciones, no recibe las distribuciones del fondo como accionista y no tiene derechos de voto. Es un instrumento apalancado: el apalancamiento multiplica las ganancias y también las pérdidas, y puede perder la totalidad de su capital.

MGI FX es la contraparte de las operaciones de sus clientes nuevos (libro B), un conflicto de intereses que le decimos aquí y en su contrato, donde están por escrito las condiciones de su cuenta. Las decisiones de operar son suyas.