GDXGold Miners

GDX es el fondo cotizado enfocado en empresas mineras de oro, lanzado el 16 de mayo de 2006 y descrito por el propio emisor como el primer ETF de mineras de oro en Estados Unidos. En lugar de mantener lingotes o certificados del metal, el fondo compra acciones de compañías que extraen oro —y, en menor medida, plata— además de algunas firmas de regalías y streaming, que financian proyectos mineros a cambio de un porcentaje de la producción futura en vez de operar minas directamente.

El fondo busca replicar, antes de comisiones, el índice MarketVector Global Gold Miners Index (MVGDXTR). La gestora del fondo y el proveedor de su índice de referencia pertenecen al mismo grupo corporativo. El índice pondera a sus componentes por capitalización de mercado ajustada por flotante, con un tope por empresa para evitar que una sola compañía concentre demasiado peso, y se reconstituye y rebalancea de forma trimestral para incorporar cambios de tamaño, liquidez y elegibilidad entre las mineras.

La cartera está dominada por un número reducido de compañías grandes: al 30 de septiembre de 2026, Newmont Corporation y Agnico Eagle Mines concentraban, cada una, cerca de 11% del fondo, y entre las diez posiciones principales sumaban cerca de 59% de los activos, sobre un total de 65 posiciones. Geográficamente, el peso recae sobre todo en empresas domiciliadas en Canadá (46.8% al 31 de agosto de 2026) y Estados Unidos (22.1%), aunque muchas de esas compañías operan minas en países como Sudáfrica, Australia, Brasil, México, China, Turquía o Burkina Faso.

El rasgo que distingue a GDX de un instrumento sobre oro físico es el llamado apalancamiento operativo de las mineras: como buena parte de sus costos (energía, mano de obra, equipos) son relativamente fijos, un mismo movimiento porcentual del precio del oro puede producir un movimiento porcentual mayor —a favor o en contra— en las utilidades y en el precio de las acciones mineras. Esa amplificación, sumada a riesgos propios de cada empresa, explica por qué las caídas históricas de GDX han sido considerablemente más profundas que las del oro en los mismos periodos, como ocurrió entre 2011 y 2016 y, de forma más breve, en 2008 y en 2020.

El resultado de seguir el precio de GDX combina así la exposición al oro con el comportamiento de un grupo de empresas mineras, lo que añade una volatilidad propia frente a un instrumento de oro físico.

Tamaño del contrato

1 lote = 1 participación del fondo

Operación mínima

1 lote; en pasos de 1

Precio

2 decimales; 1 pip = 0.01 USD

Spread

10 pips, ida y vuelta (5 por lado)

Comisión

Sin comisión

Margen requerido

1 % del valor de la posición (una posición de hasta 100 veces el margen)

Swap (financiamiento por noche)

−3 % anual en compra y −3 % anual en venta, sobre el valor de la posición; se cobra a las 18:00 hora de Ciudad de México

Llamada de margen y cierre forzoso

Aviso cuando el nivel de margen baja a 100 %; cierre automático de posiciones al 20 %

Ejemplo con precios de un díaCon el precio del 2 de octubre de 2026 (86.68 USD), una posición de 12 lotes vale 1,040 USD: pide 10.40 USD de margen, cada pip vale 0.12 USD, el spread cuesta 1.20 USD y mantenerla abierta una noche cuesta 0.0855 USD.

Condiciones de la cuenta estándar al 2 de octubre de 2026, tal como las fija la plataforma. Pueden cambiar y pueden ser distintas en su cuenta: rigen las de su contrato y, si lo hay, su Anexo de condiciones. Un margen bajo permite posiciones mucho mayores que el depósito; las pérdidas crecen en la misma proporción y puede perder la totalidad de su capital.

El índice de referencia selecciona a las mayores empresas mineras de oro —y, en menor proporción, de plata— que cotizan públicamente, exigiendo un tamaño y una liquidez mínimos, y las pondera por capitalización de mercado ajustada por flotante con un límite máximo de 20% por empresa individual, de modo que ninguna compañía domine el índice; la cartera se reconstituye y rebalancea de forma trimestral. Es importante entender que el precio de GDX no es el precio del oro: por el apalancamiento operativo propio de las mineras —sus costos de mano de obra, energía y equipos son en buena medida fijos—, un mismo movimiento porcentual del oro puede traducirse en un movimiento porcentual mayor, al alza o a la baja, en las utilidades y en el precio de las acciones mineras. A esto se suman riesgos propios de cada empresa —gestión, costos de producción, riesgo país o político de la ubicación de sus minas y políticas de cobertura frente al oro— que añaden volatilidad independiente del precio del metal.

• El precio del oro, su principal impulsor.
• Los costos operativos de las mineras: energía, mano de obra e insumos.
• Los niveles de producción de cada compañía, así como nuevos descubrimientos o cierres de minas.
• Las decisiones de asignación de capital y de gestión de cada empresa minera.
• Las políticas de cobertura (hedging) que algunas mineras aplican frente al precio del oro.
• El apetito de riesgo en los mercados accionarios en general, ya que las mineras siguen siendo acciones sujetas al comportamiento de las bolsas.
• Los movimientos cambiarios en los países donde operan las mineras (por ejemplo, el dólar canadiense, el rand sudafricano, el peso mexicano o el dólar australiano), que afectan sus costos de producción en la moneda de cada país.

• Apalancamiento operativo: como buena parte de los costos de las mineras es relativamente fija, un movimiento porcentual del oro puede generar un movimiento porcentual mayor —al alza o a la baja— en sus utilidades y en el precio de sus acciones.
• Concentración sectorial y en una sola materia prima: el desempeño de GDX depende casi en su totalidad de un metal y de un número relativamente pequeño de compañías grandes.
• Riesgo propio de cada empresa: decisiones de gestión, costos de producción, accidentes operativos y riesgo país o político en las jurisdicciones donde se ubican las minas.
• Riesgo de mercado accionario: las mineras son acciones y están sujetas a los mismos factores que mueven a las bolsas en general, no solo al precio del oro.
• Riesgo cambiario: buena parte de los costos de producción de las mineras está denominada en monedas distintas al dólar estadounidense, como el dólar canadiense, el rand sudafricano o el peso mexicano.
• Volatilidad históricamente más alta que la del oro físico: las caídas de GDX han sido considerablemente más profundas que las del metal en los mismos periodos, como se observa en sus caídas históricas.

• GDX fue presentado por su emisor como el primer ETF de mineras de oro lanzado en Estados Unidos, en mayo de 2006.
• El administrador del índice que replica GDX es una firma vinculada a la propia gestora del fondo: el emisor del ETF y el proveedor de su índice de referencia pertenecen al mismo grupo corporativo.
• Aunque el fondo mantiene 65 posiciones, las diez principales concentran cerca de 59% del valor del portafolio, por lo que el desempeño de GDX depende en gran medida de un puñado de compañías grandes como Newmont y Agnico Eagle Mines.
• GDX distribuye efectivo a sus tenedores una sola vez al año, un reflejo de que muchas mineras pagan dividendos modestos y variables de un año a otro, a diferencia de otros ETFs accionarios que distribuyen de forma trimestral.
• Canadá concentra cerca de la mitad del peso geográfico del fondo (46.8%), muy por encima de Estados Unidos (22.1%), porque buena parte de las mineras de oro más grandes del mundo cotiza en la Bolsa de Toronto, aunque sus operaciones mineras están repartidas en países como Sudáfrica, Australia, Brasil, México, China, Turquía y Burkina Faso.

En MGI FX, GDX se opera como un contrato por diferencias (CFD) sobre su precio. Puede tomar una posición de compra, que gana si el precio sube, o de venta, que gana si baja; el resultado es la diferencia entre el precio de apertura y el de cierre.

Un CFD no es el fondo: usted no adquiere participaciones, no recibe las distribuciones del fondo como accionista y no tiene derechos de voto. Es un instrumento apalancado: el apalancamiento multiplica las ganancias y también las pérdidas, y puede perder la totalidad de su capital.

MGI FX es la contraparte de las operaciones de sus clientes nuevos (libro B), un conflicto de intereses que le decimos aquí y en su contrato, donde están por escrito las condiciones de su cuenta. Las decisiones de operar son suyas.