UNGUS Natural Gas Fund

UNG es un fondo de materias primas organizado como sociedad, listado en NYSE Arca desde el 18 de abril de 2007, administrado por la gestora del fondo. Su finalidad es reflejar el comportamiento del precio del contrato de futuros de gas natural Henry Hub que cotiza en NYMEX y que esté más próximo a vencer; cuando ese contrato se acerca a su fecha de vencimiento, el fondo pasa al siguiente contrato disponible.

A diferencia de un fondo que compra y guarda un metal físico, UNG no almacena gas natural: su cartera son posiciones en contratos de futuros que debe renovar (rolar) de manera recurrente antes de cada vencimiento, vendiendo el contrato próximo a vencer y comprando el siguiente. Cuando la curva de futuros del gas natural está en contango (los contratos con vencimiento más lejano cuestan más que los más próximos, algo frecuente en este mercado por los costos de almacenamiento y la estacionalidad de la demanda), cada rolado tiende a vender más barato y comprar más caro, generando un desgaste de valor estructural que se suma o resta independientemente de hacia dónde se mueva el precio del gas natural al contado. Esa dinámica es la razón principal por la que el comportamiento de UNG en periodos largos puede divergir de forma marcada del precio spot del gas natural.

El 24 de enero de 2024, el fondo ejecutó un split inverso de acciones en proporción 1 por 4, que consolidó el número de acciones en circulación y multiplicó por cuatro el precio por acción, sin alterar la exposición económica subyacente de cada inversionista. Este tipo de ajuste es habitual en fondos de futuros de materias primas que han sufrido un deterioro de valor prolongado por costos de rolado, y es importante tenerlo en cuenta al leer gráficos de precio de largo plazo, ya que el historial no es directamente comparable entre fechas anteriores y posteriores al split sin un ajuste explícito.

El precio del gas natural Henry Hub —y por lo tanto el del contrato de futuros que sigue UNG— es considerablemente más volátil que el de otras materias primas, debido a la fuerte estacionalidad de la demanda (calefacción en invierno, generación eléctrica en verano) y a que el almacenamiento tiene límites de capacidad física. Esto puede producir oscilaciones de precio muy marcadas en periodos cortos, como ocurrió a finales de enero de 2026.

Dentro de las 30 referencias que ofrece MGI FX, UNG es el único instrumento con exposición al gas natural; su mecánica de futuros y rolado es comparable a la de USO (petróleo), aunque se trata de una materia prima distinta con patrones de oferta, demanda y estacionalidad propios.

Tamaño del contrato

1 lote = 1 participación del fondo

Operación mínima

1 lote; en pasos de 1

Precio

2 decimales; 1 pip = 0.01 USD

Spread

10 pips, ida y vuelta (5 por lado)

Comisión

Sin comisión

Margen requerido

1 % del valor de la posición (una posición de hasta 100 veces el margen)

Swap (financiamiento por noche)

−3 % anual en compra y −3 % anual en venta, sobre el valor de la posición; se cobra a las 18:00 hora de Ciudad de México

Llamada de margen y cierre forzoso

Aviso cuando el nivel de margen baja a 100 %; cierre automático de posiciones al 20 %

Ejemplo con precios de un díaCon el precio del 2 de octubre de 2026 (10.14 USD), una posición de 99 lotes vale 1,004 USD: pide 10.04 USD de margen, cada pip vale 0.99 USD, el spread cuesta 9.90 USD y mantenerla abierta una noche cuesta 0.0825 USD.

Condiciones de la cuenta estándar al 2 de octubre de 2026, tal como las fija la plataforma. Pueden cambiar y pueden ser distintas en su cuenta: rigen las de su contrato y, si lo hay, su Anexo de condiciones. Un margen bajo permite posiciones mucho mayores que el depósito; las pérdidas crecen en la misma proporción y puede perder la totalidad de su capital.

El fondo define como referencia (benchmark propio, no un índice de un tercero) el contrato de futuros de gas natural Henry Hub que cotiza en NYMEX y que esté más próximo a su vencimiento; cuando ese contrato queda a menos de dos semanas de vencer, el fondo pasa a tomar como referencia el siguiente contrato en el calendario. Para seguir esa referencia, el fondo compra el nuevo contrato y vende el que está por vencer (operación de rolado) de forma recurrente, en vez de comprar y almacenar gas natural físico. El emisor cobra una comisión de administración escalonada (0.60% anual sobre los primeros 1,000 millones de dólares de activos y 0.50% por encima de ese monto, sin incluir comisiones de operación de futuros); el total de gastos anuales del fondo reportado por una fuente secundaria es más alto que esa sola comisión, como se detalla en la cifra de gastos anuales de esta ficha.

• Reportes semanales de inventarios de gas natural almacenado en Estados Unidos (Administración de Información Energética, EIA)
• Pronósticos climáticos: demanda de calefacción en invierno y de generación eléctrica para aire acondicionado en verano
• Niveles de producción de gas asociado a la perforación de petróleo de lutitas (shale)
• Demanda de exportación de gas natural licuado (GNL) hacia otros países
• Forma de la curva de futuros (contango o backwardation) y su efecto en el costo de rolar los contratos cada mes
• Interrupciones de infraestructura por huracanes en el Golfo de México o congelamientos invernales extremos

• Costo estructural de rolado: en un mercado de futuros de gas natural que suele estar en contango, el fondo puede perder valor de forma recurrente al renovar sus contratos, incluso si el precio al contado del gas natural no cae, lo que provoca una divergencia de comportamiento respecto al gas natural spot en periodos prolongados
• Volatilidad estacional extrema ligada al clima y a la capacidad limitada de almacenamiento físico de gas natural
• Concentración en una sola materia prima, sin diversificación entre distintas fuentes de energía
• Historial de splits inversos de acciones (el más reciente, 1 por 4, en enero de 2024): el precio por acción en gráficos de largo plazo no es directamente comparable entre periodos sin ajustar por esos eventos
• Riesgo de interrupciones de producción o infraestructura por huracanes, congelamientos invernales u otros eventos climáticos extremos
• El fondo no mantiene gas natural físico ni reparte dividendos

• A finales de enero de 2026, el precio spot de Henry Hub llegó a 30.72 dólares por millón de BTU y, en cuestión de días, cayó a 7.18 dólares, para luego estabilizarse entre 2.80 y 3.34 dólares: una oscilación de decenas de dólares en una sola semana, algo excepcional incluso para un mercado tan volátil como el del gas natural.
• El split inverso 1 por 4 de enero de 2024 no fue un evento aislado en la categoría: los fondos de futuros de materias primas organizados como sociedad recurren a estos ajustes cuando el precio por acción queda muy bajo tras años de costos de rolado en contango, y UNG es uno de los casos más conocidos del mercado estadounidense.

En MGI FX, UNG se opera como un contrato por diferencias (CFD) sobre su precio. Puede tomar una posición de compra, que gana si el precio sube, o de venta, que gana si baja; el resultado es la diferencia entre el precio de apertura y el de cierre.

Un CFD no es el fondo: usted no adquiere participaciones, no recibe las distribuciones del fondo como accionista y no tiene derechos de voto. Es un instrumento apalancado: el apalancamiento multiplica las ganancias y también las pérdidas, y puede perder la totalidad de su capital.

MGI FX es la contraparte de las operaciones de sus clientes nuevos (libro B), un conflicto de intereses que le decimos aquí y en su contrato, donde están por escrito las condiciones de su cuenta. Las decisiones de operar son suyas.